作者| Bihai银鲨
自推出以来，“无尽的冬季”一直在不断创造收入神话，不仅继续主导全球SLG手机游戏市场，而且还在国内微信迷你游戏中上演了“国王荣誉”风格的优势奇迹，这是一个史诗般的移动游戏里程碑。
但是，许多投资者并未期望的是，当其母公司Century Huatong（St Huatong）发布其2024年财务报告时，其绩效急剧下降。此前，Century Huatong大量修订了2024年整个一年的利润规模。正如预期的那样，净利润将从更正之前的1.6-23亿下降到更正后的12亿，这相当于一半的利润。具体的原因是，世纪瓦旺的长期股权投资从23.94亿美元下降到14.98亿，损失了约9亿元人民币。
Century Huatong发布了“关于2024年年度绩效修订的公告”，大大降低了其2024年的利润预期
事实证明，这是一个100亿次收购案件，并在十年前还没有完全完成。实际上，它在十年后的今天上演了令人震惊的续集 - 世纪霍顿（Century Huatong）损失的9亿利润全都是因为经典的IP“剑世界”。在这个故事的背后，有一个残酷的寓言，整个行业“迅速赚钱是国王的方式，而保持经典很难到达天空”。
世纪的详细说明瓦旺的表现：返回A股票之王，但投资大量但损失了9亿
在A股市场中，曾经有一个俗话称为“三场比赛巨人”。根据诸如收入量表，市场份额，产品影响等的全面因素，它通常是指三个领先的A股股票公司Century Huatong，Sanqi Interactive Entertainment和Perfect World。但是，它们的市场价值和绩效通常是A股中市游戏公司的前三名。
但是，近年来，由于许多原因，该声明变得越来越罕见。例如，从游戏业务开始的Kunlun Wanwei由于AI的所有方面都经历了市场价值的增长，而由于其性能下降，因此Perfect World开始落后。后来，由于表现良好，Kaiying Network，Giant Network，Jibit Games等经常超过传统的“三个A股游戏巨头”中的一个或什至两个。因此，近年来很少见到“三个A股游戏巨头”的声明。
在三个A共享游戏巨头中，完美的世界不仅落后了，Sanqi Interactive Entertainment的市场价值也被Kunlun Wanwei和Kaiying Network所取代。
但是世纪霍顿（Century Huatong）现在返回A股票之王，以归来国王。不久前，Century Huatong发布了2024年的财务报告和2025年第一季度，为具有良好业绩的A股游戏公司创造了新的记录。 2024年，它的收入达到226.2亿元，同比增长70.27％，在A股游戏公司中排名第一，其中互联网游戏业务的收入为209.66亿元。在2025年第一季度，该公司的收入为81.45亿元人民币，同比增长91.12％。
换句话说，Century Huatong的收入去年超过200亿，这是第一家释放这项成就的A股股票公司，甚至有望在今年创下300亿张新纪录。这也意味着世纪的Huatong超过了Sanqi互动娱乐，并回到了A股游戏公司的领先地位。
但是从利润方面，世纪霍管有点难以理解：2024年，该公司获得了净利润，可归因于12.13亿元人民币，但在2025年第1季度，该公司获得了净利润，可归因于股东的13.50亿YUAN的利润，这是本年度的利润，这是比1年更高的一年了！
财务报告显示，Century Huatong的长期股权投资从23.94亿次下降到14.98亿元，造成约9亿元人民币。这主要是由对移动游戏等股票投资的投资引起的。当然，所谓的“损失”是指资产估值的降低，并不影响实际的运营。如果投资目标的市场价值/估值恢复，则该资产将再次增加。例如，2025 Q1财务报告表明，该资产将升至16.17亿。
根据2024年的中东游戏年度报告，中东的游戏由于许多项目的延迟，尤其是自我开发的核心游戏“剑世界”而推迟了推出，并且推出后的性能并不达到预期。中国游戏对商誉和投资障碍和其他非运营费用造成了很大的损害，这给2024年的财务绩效带来了很大的压力，造成了21.1亿的巨大损失，相当于近8年的利润，一场损失了。作为中东运动会的投资者，Century Huatong也遭受了沉重的损失。
戴安迪亚人的互动创造了“无尽的冬天”，而世纪的霍顿的表演引起了巨大的爆炸
Century Huatong最初是从事各种汽车塑料零件和相关模具的研究，开发，制造和销售的次要供应商。然而，在过去的十年中，世纪的Huatong连续收购了许多子公司，例如Tianyou Software，Qiku Network，Zhangyou Technology，Shengqu Games，Shengqu Games，Diandian Interactive通过资本运营，并成功地转变为一个集成了游戏开发，游戏分销和游戏平台的Internet游戏公司。
Century Huatong及其4个全资子公司
Century Huatong目前的表现具有爆炸性，这主要是由于其子公司戴安迪安互动的超级表现所带来的贡献-Diandian Interactive在2024年的收入为149.59亿美元，占Huatong Century Huatong互联网游戏业务的71％以上，国内收入为3960亿和外国的收入和10.9亿亿美元。
其背后的主要原因是，戴安迪安互动式具有流行的SLG“无尽的冬天”（在香港，澳门和台湾称为“霜冻启示录”，在英国市场中被称为“ Whiteout Survival”）。它还主导了移动和微信的迷你游戏，目前是全球市场收入最高的SLG。
根据Sensor Tower的一份报告，自2024年12月以来，Diandian Interactive对移动设备的全球收入已经超过了NetEase，并已成为替补制造商中国游戏制造商的第二名。尽管Netease在今年1月和2月恢复了名单中的第二名，但它在3月再次被Diandian Interactive取代，并在4月的中国手机游戏出版商的收入清单中排名第二。可以看出，戴安迪亚的互动是“无尽冬天”的“赚钱”，现在是一家手机游戏公司，可以与游戏巨大的Netease竞争。
2015年4月，Diandian Interactive在中国手机游戏发行商的收入清单中排名第二
尽管近年来戴安迪亚人的互动表现出色，但罗马在一天之内就没有建造，其发展历史已经进行了十多年的探索，以取得今天的成就。根据信息，Diandian Interactive成立于2010年。它是当时最大的Funplus子公司，主要负责海外发行。 Qujia通过其子公司Diandian Interactive进行游戏研发和分发，尤其是在海外市场。国王集团，Qujia的工作室和Diandian Interactive的许多游戏都是由Kings Group开发的，例如“ Avalon之王”和“ Muskets of Muskets”，以及Diandian Interactive的许多游戏。
但是，随着时间的流逝，母公司Qujia与子公司Diandian与母公司Diandian互动的关系发生了变化。由于双方创始人的概念有所不同，戴安迪亚人的互动被Qujia放弃了。当然，Qujia还认为，戴安迪安互动在整个小组中的地位并不重要，因此他将其卖给了Century Huatong，这迫切需要扩大海外游戏市场。
在获得戴安迪亚互动式的互动之后，Century Huatong开始升级其业务，基于SLG，休闲和卡的三类进行自我研究和分销系统，并开始从海外代理机构发行转变为自我研究和自发发展。经过几年的休眠状态，已经推出了一系列成功的产品，例如“冷冻城市”和“ Whiteout Survival”，该产品将于2023年推出。
其中，“无尽的冬天”在全球市场，移动和微信中仍然很受欢迎，成为世界上收入最高的SLG。 2025年3月，“无尽的冬天”以其第二周年的庆祝活动和联盟游戏更新以全球手机游戏收入列表榜首。可以说，正是“无尽冬天”的全球爆炸使世纪霍顿能够成功改变自己的命运。
2025年3月，“无尽的冬天”登上全球手机游戏收入清单
此外，尽管Century Huatong的年度报告并未分别发布Shengqu Games的具体数据，因为已经披露了Diandian Interactive的收入，但可以计算出2024年Shengqu Games和其他游戏子公司的游戏总收入约为60亿。此外，年度报告还提到，Shengqu Games在2020年的绩效承诺尚未完成，因此有必要为Century Huatong赔偿1.26亿股股票（账面价值为9亿股）。
因此，戴安迪亚人的互动式最初是Century Huatong的第二个全资子公司，很容易超越Shengqu Games，并成为Century of Century huatong的最有价值的游戏公司资产。现在，它带给世纪的回报率已经超过了69.3亿元人民币的原始收购价，并且将来还有更多的想象空间。
另一方面，Qujia在出售Diandian Interactive之后，尽管它在2019年的热门SLG“生存状态”中达到了高峰性能，但近年来，它在游戏业务中的进展并不顺利。连续几个项目已被削减。为中国市场推出的二维游戏“ Guilongchao”，由于其性能不满意的期望，也遭到了大幅裁员。开放世界项目“代码名称：世界”的团队曾经赚了很多钱，被迫独立筹集资金，并且仅与Qujia保持投资关系。 Qujia仍然主要依靠许多旧游戏来贡献收入，即“活着的旧资本”。
Diandian Interactive和Qujia的表现和地位已经上升和堕落，这只是令人震惊的逆转“我曾经无视我，但现在我负担不起爬高”的戏剧性。 Century Huatong对Diandian Interactive的收购也已成为游戏行业中最经典的收购案例之一。
放弃了收购后，为什么世纪的霍顿仍在战略上投资于手机游戏？
十年前，当Huatong发布了一项宣布收购Diandian Interactive和Zhongshe手机游戏的消息时，该收购旨在建立一个A-Share Game Giant。其中，对Diandian Interactive的收购是扩大海外市场并加速全球布局，而对中东移动游戏的收购是利用其在国内移动游戏市场中的领先地位来增强Century Century Huatong的游戏业务布局。
Century Huatong早在2014年就开始进入互联网游戏行业，并进行了许多重大收购。其中，2014年1月22日，霍顿（Century Huatong）宣布了一项18亿元的收购计划，打算收购Tianyou Software和Qiku Network的100％，分别为9.5亿元人民币和8.5亿元人民币。这项收购标志着世纪的正式进入互联网游戏行业。
尽管直到2015年11月30日，霍顿才正式宣布获得中兴游戏的宣布，但Century Huatong与中兴游戏的命运比这次早得多。
2014年，当Huatong收购了Qiku Network时，像手机游戏“ Sand City之战”（The Sand City of Zhongshe Games）于9月23日推出。这是由Shanda Games授权的ARPG手机游戏，并由Zhongshe Games和Qiku Network共同开发。目前，Qiku Network已经是Century Huatong的全资子公司，而Shanda Games也在2019年被Century Huatong收购，然后激活了“ Shengqu Games”作为新品牌。
2014年，中央手机游戏发布的传奇手机游戏“沙特之战”（The Sand City）的传奇游戏开始了与Century Huatong的合作之路。
当时，进行中度至重型的手游戏通常花费了一到两年，因此中型游戏甚至可能已经与Shanda Games和Qiku Network合作了。 “沙城之战”在发射的早期阶段也表现出色，每月营业额为2000万。此外，作为当时领先的国内手机游戏出版商，中东游戏也拥有成功的产品。正是由于其出色的分销功能，中央游戏成为Century Huatong选择的收购目标之一，当时铺设了游戏产业连锁店。
尽管Century Huatong在2016年收购中东运动会的计划被滞留了，但Century Huatong并没有阻止与中首都合作合作的想法。通过Changpei上海，Century Huatong仍然持有中东运动会的股份，并与中东游戏主席兼首席执行官Xiao Jian建立了联合行动关系，相关权利由Xiao Jian和其他人行使。根据公共数据，长海上海持有中东移动技术份额的44.67％，而长海上海主要由Century Huatong 100％控制。
Wenhui Interactive于2018年被中东收购，重点介绍了强大的PK MMOARPG网络游戏，移动游戏和H5游戏的研究和开发。其中，像游戏这样的传奇是其布局的主要产品方向。这就需要真正授权Shengqu Games，这是Century Huatong的全资子公司。因此，中东和世纪的霍顿已经担任合作伙伴已有十多年了。
2019年6月，Century Huatong以298亿元人民币完成了对Shengqu Games（以前是Shanda Games）的收购，该公司的股价逐渐上涨。同年10月31日，中国手机运动会正式上市，在香港证券交易所的主董事会上，进一步推动了Century Huatong的股价上涨。 2020年7月，世纪的瓦旺（Century Huatong）的市场价值达到了1003亿元人民币，达到其历史高峰。
但是，由于Sanqi Interactive Entertainment在2020年7月与Century Huatong几乎同时成功地进入了“ 1000亿个市场价值俱乐部”，因此Century Yu-Game的争议曾经是Huatong和Sanqi互动娱乐之间的A-Share Yu-Game纠纷。但是五年后，尽管由于A股游戏领域的价格低比例，Huatong尚未恢复其1000亿个市场价值，但它使Sanqi Interactive Entertainment远远落后。
没有人期望的是，黛安互动是Century Huatong的最有价值的游戏公司资产，而Zhongshe Games去年遭受了财务损失，并且在今年的新产品“ Fairy of Fairy”推出后，它严重拖累了Century Century Century Century Century Century of Century的表现。
中国手机游戏的基本市场仍然存在，在“仙女之剑世界”失败之后，仍然有机会卷土重来
当时，Huatong计划收购和进行战略性投资，他们都研究了Zhongshe出色的分销能力，即，Zhongshe作为领先的移动游戏出版商的地位得到了认可。但是，随着手机游戏逐渐进入精品时代，外部出版商通常很难获得高质量的产品。因此，中国手机游戏等资深出版商的生活环境变得越来越严重。许多出版商都从游戏行业的主流愿景中消失了，甚至堕落了。
作为一名资深出版商，中东游戏一直能够持续到今天，因为它具有先进的IP游戏布局。自从小道提出了在2014年CJ峰会论坛上“大力部署高质量IP合作的战略”以来，该公司将其视为指导意识形态，并不断以IP作为核心部署游戏生态系统。到目前为止，游戏发行业务仍然是中国手机游戏和中国手机游戏的基本业务基础最高收入份额的业务。
In the beginning, Zhongzhong Mobile Games could only borrow other people's IPs to customize products, but for the "Legend of Sword and Fairy" IP, Zhongzhong Mobile Games' investment has been increasing, from the initial cooperation to the subsequent complete acquisition of 800 million yuan, transforming it into a completely independent IP, and gradually creating the brand positioning of a "global IP game operator".除了游戏发行业务的基本平台外，它还扩展了游戏开发和IP许可的两个主要业务方向。
在获得了“剑和童话传奇”的国家独立游戏IP之后，方史游戏决定选择以“剑和童话IP”的自我发展游戏的方式走上自我发展的游戏。但是这条道路显然充满了机会和风险。
娱乐资本理论的AI地图
也许是因为中兴游戏看到“ Genshin Impact”使开放世界的曲目流行，因此他们选择了相同的方向。但是，中东游戏以前缺乏自我开发的中国手机游戏产品的经验，而先前收购的北京软star和上海软star也很难承担这项任务。因此，中东游戏专门接管了原始巨人网络下的Juhuo工作室的原始团队，成立了Mantianxing Studio，并开始了“童话剑世界”项目的研究和开发。
但是，根据数据，负责Mantianxing Studio的负责人此前曾参加过“ Zhengtu” PC游戏，并领导了“巨型” PC游戏，“ Xianxia World”系列PC游戏和“ Dragon Ball最强的战斗”手机游戏的研发。这些是传统的MMORPG手机游戏。如果您想越过开放世界游戏，您将不可避免地遇到许多挑战。可以想象困难。因此，这最终导致“武世界”成为“四不”产品，它缝制了多个游戏玩法。球员推出后，它很快被球员放弃了。
最早早在2023年，肖·霍（Xiao Jian）建议他希望“童话之剑”能够实现30亿元人民币的预期营业额，但现在基于三方数据，“童话之剑”的年度营业额不可能达到3亿元，而3000万元的目标是更现实的。但是，中东在其最新的财务报告中提出，“童话世界”的目标是最大程度地提高早期研发投资的恢复。
中东在其最新的财务报告中提出了“童话之剑世界”的目标，以最大程度地提高早期研发投资的恢复。
作为具有IP的公司作为其核心战略的公司，中东游戏已经下定决心要在代理商分销业务的基本平台之外开发自己的游戏业务，这需要极大的勇气。不幸的是，这次选择的团队还不够可靠，开放世界类别的困难超出了团队自己的能力。因此，该业务升级没有成功，甚至可以将其描述为“债务”。但是，依靠过去十年来建立的相对稳定的基本游戏分销业务，只要钟史游戏能够稳定其现金流量，继续投资于发行，研发和IP许可，仍然有机会在未来卷土重来。
Century Huatong的子公司Diandian Interactive在经过多年的探索，转型和升级自我开发的游戏之后，取得了目前的成果。基于与中国手机游戏的合作伙伴关系已有十多年了，Century Huatong现已恢复为A-Share Games的领导者的地位，可能会为中国移动游戏业务的转型和升级做出贡献。
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