特朗普新任期后的首个财报季结束了，科技巨头们的业绩表现呈现出显着的分化。微软凭借卓越的抗关税能力，云业务的强劲表现，以及AI战略的高效推进，重新超过了苹果，成为全球市值最大的科技公司。
相比之下，苹果在贸易关税和消费疲软的双重压力下，表现得很惨淡，其市值大幅缩水，亚马逊同样如此，也在这双重压力下表现惨淡，市值大幅缩水。
微软：AI加持与关税韧性，领跑科技巨头
财报发布之前，市场中弥漫着对科技股的普遍悲观情绪，然而微软却交出了一份亮眼财报，这份财报的表现强于预期。
其核心增长引擎之一是Azure云业务，该业务营收创下历史新高，公司把此归功于与OpenAI的前瞻性合作，还归功于市场对集成人工智能功能的企业软件需求的激增。
受此提振，微软股价在财报发布后的一周内累计上涨约11%，微软成为“Mag 7”（Alphabet、亚马逊、苹果、meta、微软、英伟达和特斯拉）中今年迄今唯一股价实现累计正增长的公司。值得一提的是，去年微软股价上涨12.1%，落后于“七巨头”中的其他公司。标准普尔500指数在2024年上涨了23.3%。
截至周五收盘时，微软的市值达到了3.2万亿美元，它重新超越了苹果，苹果的市值为3.1万亿美元，微软由此夺回了全球市值第一的位置。
微软能够逆势胜出，除去云业务自身强劲增长这一因素外，更关键的是公司在关税以及经济压力之下所展现出的独特防护能力。纳德拉表示，微软聚焦于服务企业客户的软件业务，从本质上来说具备很高的弹性以及抗风险能力。
软件是应对通胀压力的最佳资源，也是应对经济增长放缓压力的最佳资源，它能够实现更高效率的发展，还能实现低成本的发展。
微软和OpenAI早期的战略合作起到了关键作用，借助这一合作，微软不用独自承担开发最前沿AI大语言模型所需的高额费用，还能锁定OpenAI这个重量级云服务客户。
微软基于对未来的乐观预期，维持了雄心勃勃的资本支出计划，确认将在本财年（截至6月30日）投入800亿美元用于数据中心建设，且在下财年继续加大投入，其中包含数百亿美元用于在欧洲的新项目布局，这么做的目的是避免未来可能出现的美国政策风险，确保欧洲市场的数据和计算能力供应链安全。这一资本开支计划的公布也提振了整体科技板块信心。
展望未来，分析人士普遍觉得，微软依靠AI战略以及在企业软件领域的领先位置，会持续稳固其市场优势。 Melius技术研究主管Ben Reitzes称，微软此次财报表现出色，这不仅源于Azure业务出色的数据，更关键的是其庞大的资本支出计划和战略前瞻性，市场信心因此得以全面恢复。 Ben还补充说：
市场对Azure的信心已然恢复，并且，软件是无法被征收关税的。
AllianceBernstein旗下美国增长基金负责人Jim Tierney同样持有这样的观点，微软在云计算领域有着出色的表现，其软件业务整体态势稳健，并且在未来相当长的一段时间里能够规避苹果、亚马逊等竞争对手一直面临的关税风险。
苹果、亚马逊双输，硬件、电商遭重创
微软表现强劲，与之形成鲜明对比的是，苹果业绩惨淡，亚马逊业绩也惨淡，原因是它们受到特朗普政府贸易政策的严重影响。
苹果在财报中透露，仅因贸易关税的缘故，公司每季度的额外成本至少增加9亿美元。亚马逊在财报中大幅下调了未来业绩指引，警告高关税引发的成本上涨以及消费者支出锐减，对电商业务构成了严峻挑战。财报发布当天，这两家公司市值合计缩水近1800亿美元。
分析人士指出，微软聚焦软件和云计算业务，苹果涉及硬件制造，亚马逊涉及电子商务。特朗普的高关税对苹果与亚马逊影响极为严重。关税给苹果的iPhone制造成本带来沉重打击，给亚马逊的平台商品定价和销量带来沉重打击，短期内难以扭转。
